Tổng quan
- GMX là sàn Long/Short phi tập trung, Stake theo cơ chế mới ổn định và dài hạn hơn defi 1.0
- Phát triển trên Arbitrum và Avalanche từ 9/2021.
- Traders đc sở hữu đầy đủ các bộ công cụ để giao dịch spot và long/ shot như trên CEX
- Là sàn Perp đầu tiên trên Arbitrum, sở hữu lượng người dùng ổn định, doanh thu tăng đều từ 2021 đến nay
- Đối thủ cạnh tranh: dYdX, Perpetual, MCDEX, Gains….
Lý do nên sử dụng những sàn dạng này:
- Sàn phi tập chung
- Phí rẻ, mượt
- Hạn chế bị kill râu như trên CEX
- Giao dịch không cần KYC, Không bị đóng lệnh hay khóa tài khoản không lý do
Điểm nổi bật của dự án GMX
- GMX có thể cung cấp pool thanh khoản lớn mà không cần TVL quá cao như các AMM, Vì:
- GMX có các pools liquidity riêng, không phải dạng ghép cặp như Defi 1.0. Giá sẽ được giao dịch dựa trên giá theo thời gian thực được tổng hợp bởi Chainlink Oracles
- Vì giao dịch theo giá Oracle nên có thể giao dịch với khối lượng lớn lên đến hàng triệu USD mà không sợ trượt giá
- Giao dịch với phí khá thấp, 0 slippage, 0 funding rate sử dụng mô hình GLP Pool
- Tokenomic thiết kế thông minh, mang lại lợi nhuận theo cấp số nhân cho các holders trong dài hạn.
- Cả mùa downtrend vừa rồi hầu như cả thị trường đều giảm nhưng GMX tất cả các chỉ số lại tăng, thậm chí là tăng đều và phá ATH. Thiết kế Tokenomic thông minh làm nó giảm được tối đa lực bán
- GMX hoạt động trên Arbitrum và Avalanche, đều là hai blockchain có phí giao dịch rẻ và tốc độ giao dịch cao. Vẫn là sàn Top trên cả 2 nền tảng
- Cung cấp thanh khoản trên GMX có thể sử dụng nhiều loại token khác nhau (ETH, BTC, LINK, UNI, USDC,…) khi cung cấp thanh khoản sẽ nhận token GLP (token đại diện cho các pool thanh khoản của GMX), và khi không muốn cung cấp thanh khoản, chỉ cần bán GLP để nhận lại token trong pool, Tuy nhiên sẽ có 1 phần ~ 50% lợi nhuận phần này sẽ nhận theo dạng vesting trong 1 năm
- Volume tăng do nhu cầu người dùng ngày càng cao, chủ yếu hoạt động đến từ Long/Short
- Fee tăng đều, dự án hoạt động tốt, phí phần lớn thu từ Future => Phần phí trả cho user nhiều hơn, lại càng thu hút nhiều người dùng hơn
Ở biểu đồ này thể hiện mức độ lời lỗ của trader khi giao dịch, sàn hoạt động không chỉ qua phí giao dịch của user mà còn qua cả số tiền thanh lý được từ những trader thua, tương tự sàn CEX
Đánh giá cả thời gian downtrend vừa qua, GMX k những k giảm mà từ đường giá đến lợi nhuận đều tăng đều theo thời gian, thậm chí còn phá ATH => Thể hiện nhu cầu thị trường chung là có và nó rất lớn
Mỗi ngày doanh thu của GMX giao động từ khoảng $100,000 – $200,000, TVL vẫn đang tăng trưởng. Các chỉ số này khi so sánh sang các đối thủ khác như DYDX, Perpetual, Cap…thì GMX đang tăng trưởng tốt hơn nhiều
Lượng user mới vẫn tăng hàng ngày
Vốn hóa so sánh với các đối thủ cùng ngành, GMX tương đối vượt trội
Doanh thu ngày so sánh với các đối thủ, DYDX vẫn đang cao gấp đôi vì lượng user bên ETH Chain vẫn lớn hơn rất nhiều và thêm một lý do nữa là DYDX không share doanh thu lại cho Staker như GMX
So sánh Fee thu được hàng ngày: Fee GMX thu được nhiều nhất nhưng doanh thu chỉ đứng Top 2 vì GMX chia lại phần lợi nhuận này cho Staker, đây là mấu chốt vấn đề nó thu hút càng ngày càng nhiều người dùng
Volume giao dịch GMX Token và Volume giao dịch trên sàn GMX
3 tháng gần đây có vol tăng trưởng trở lại tương đối ổn định, giá cũng đã quay lại đỉnh cũ
Mô hình hoạt động của GMX
- Pool Liquidity không chênh lệch giá
- Index token
- Rebalance Portfolio
Pool thanh khoản trên GMX
Ở Swap thông thường
- GMX không áp dụng mô hình order book như dYdX, cũng không sử dụng AMM pools như Perpetual. GMX có các pools liquidity riêng và giá sẽ được giao dịch dựa trên giá Oracle.
VD: Swap ETH sang USDC trên GMX, người dùng chuyển ETH vào ETH pool của GMX và GMX sẽ lấy USDC từ USDC Pool để chuyển lại cho người dùng và tất cả quá trình sẽ dựa trên giá từ Oracle – Chainlink.
Ở Margin và Perpetual:
- Sử dụng đòn bẩy tối đa là x30. Để sử dụng đòn bẩy, phải có tài sản thế chấp tương tự như Magin trên CEX
- Chỉ có 4 cặp giao dịch trên đây
- Khi sử dụng mô hình pool thanh khoản, thì khối lượng giao dịch trên GMX bị giới hạn bởi chính thanh khoản trong pool, tức user không thể giao dịch với khối lượng cao hơn được
Khi Long/ Short trên GMX sẽ chịu 1 số loại phí như:
- Transaction Fees: Phí giao dịch ban đầu để mở position
- Lending Fees: Phí vay để tăng đòn bẩy
- Spread: Phần phí nhỏ trả cho sàn giao dịch (bên trung gian)
=> Không phải chịu phí funding rate như CEX, vì giao dịch theo giá Oracle nên kể cả có giao dịch lên đến triệu đô cũng k sợ trượt giá, tương tự mô hình Synthetix (SNX)
=> Trên DEX đặt bất cứ lệnh nào đều bị tính phí, kể cả đặt limit khi chưa khớp lệnh. Còn trên Cex là khớp lệnh rồi mới tính phí. Nhưng trên đây không thu phí funding rate, vậy nên nếu mà đánh ngắn thì chơi trên CEX phí rẻ hơn, còn nếu nuôi lệnh đánh dài thì trên DEX rẻ hơn
Liquidity Provider
Đây là điểm đặc biệt của GMX – Trao quyền cho người dùng. Quá trình cung cấp thanh khoản trên GMX được thực hiện như sau:
- Cung cấp thanh khoản trên GMX bằng cách Stake ETH, BTC, LINK, UNI, USDC…
- Nhận về reward GLP. Token này có thể bán lại để nhận về tài sản trong pool
- GLP là chỉ số Index đại diện cho tất cả các pools thanh khoản trên GMX, giống ETF
- Do đó, khi tài sản trong pool tăng, thì giá GLP sẽ tăng và ngược lại
Rebalance trong Liquidity Pools
- Tỉ lệ tài sản trong Pool sẽ không cố định và do GMX quyết định. Vì là 1 sàn nó phải đảm bảo đủ thanh khoản để trading vì mỗi thời điểm volume giao dịch là khác nhau
- Như hiện tại GMX đang để là 40.82% USDC, 30% ETH, 17% BTC….
Theo trong hình ảnh dưới
- Tỉ lệ UNI đang là 0.63%/1% Tức là thanh khoản đang thiếu, pool chỉ đang có 63% so với Target, nên là nếu swap GLP sang UNI và ngược lại phí sẽ cao hơn
- Tỉ lệ DAI đang là 5.79%/5% Tức là thanh khoản vượt mức target, swap GLP sang DAI và ngược lại phí sẽ thấp nhất trong tất cả các pool trên
Do đó để tăng hạ tỉ lệ này xuống, GMX phải tăng hoặc giảm phí giao dịch để các trader lựa chọn pool có thanh khoản tốt mà swap
Hiện tại, phí giao dịch trên GMX giao động ở mức 0.25% – 0.45%
Liquidation
- Tỉ lệ thanh lý trên GMX giao động từ 70 – 80%. Tức là tỷ lệ thắng là 20-30% vẫn cao hơn nhiều so với các sàn CEX chỉ dưới 10%
- Trader còn cháy lệnh thì sàn còn kiếm được tiền
- Các Liquidity Provider sẽ đảm nhận trách nhiệm giải quyết và trả tiền lời cho người dùng
- Hiểu đơn giản, các traders trên sàn không trade với nhau mà giao dịch với các Liquidity Provider. Nếu trader giao dịch thắng, Liquidity Provider sẽ chịu lỗ và ngược lại.
Referral chia làm 3 bậc
- Bậc 1: Chiết khấu 5% cho người giao dịch, 5% cho người giới thiệu
- Bậc 2: Chiết khấu 10% cho người giao dịch, 10% cho người giới thiệu
- Bậc 3: Giảm giá 10% cho người giao dịch, 15% cho người giới thiệu được trả bằng ETH/ AVAX, trong đấy 5% chiết khấu cho người giới thiệu được trả bằng esGMX
Cấp 1 ai cũng được nhận. Để lên Cấp 2 hoặc Cấp 3
- Cấp 2: Giới thiệu ít nhất 15 người và tổng khối lượng hàng tuần > $5M
- Cấp 3: Giới thiệu ít nhất 30 người và tổng khối lượng hàng tuần > $25M
Thông tin tokenomic – Có 4 token: GMX, GLP, esGMX, Multiplier Points (MP)
Các loại phí trên sàn
- Phí swap
- Phí lending
- Spread
Tóm tắt về phần thưởng và cơ chế:
- Stake GMX: earn ETH/ AVAX, esGMX, Multiplier Point
- Stake esGMX: earn ETH/ AVAX, esGMX, Multiplier Point
- Stake Multiplier Point: earn ETH/ AVAX, Boost APR cao hơn
- GLP: earn ETH/ AVAX, esGMX, automatically staked on mint
Doanh thu từ mục phí trên sẽ chia cho 2 đối tượng
- Stake GMX: Nhận 30% doanh thu nền tảng, đc trả bằng ETH/AVAX. Và nhận thêm phần thưởng incentives từ GMX: Phần thưởng được trả bằng escrow GMX (esGMX)
- GLP nhận 70% doanh thu
GMX Token Allocation
- 6M GMX XVIX và Gambit migration
- 2M GMX được ghép với ETH để thanh khoản trên Uniswap
- 2M GMX vesting from Escrowed GMX rewards
- 2M GMX sẽ được quản lý bởi quỹ giá sàn
- 1M GMX dành cho marketing, partnerships and community developers
- 250.000 GMX được vesting cho team dev trong vòng 2 năm
Usecase GMX
- Voting
- Stake để đc chia sẻ 30% doanh thu từ dự án được trả bằng ETH/ AVAX, esGMX, Multiplier Points => Kích thích nhu cầu stake
- Stake theo các pool riêng lẻ, không chịu rủi ro Impermanent Loss
- Doanh thu chia sẽ cho GMX holder sẽ được chia ở dưới dạng ETH/AVAX & esGMX unlock nhỏ giọt, thay vì là GLP như những dự án khác => Gỉam lạm phát
Hơn 82% cung lưu thông của GMX đc đem đi stake
Escrowed GMX (esGMX) có thể được dùng theo 2 cách:
- Tiếp tục stake để nhận lại esGMX và ETH tương tự như GMX
- Nếu muốn chuyển đổi sang GMX thì chấp nhận vesting trong vòng 1 năm. Trong thời gian vesting, esGMX sẽ không được tính thêm thưởng
Multiplier Point: MP là một loại phần thưởng nữa khi stake GMX và esGMX với APR 100%, tiếp tục stake MP để Boost APR, cách để stake MP ấn “Compound”
VD: Stake 1.000 GMX, sau 1 năm nhận về 1,000 GMX + 1,000 MP. Năm thứ 2, tiếp tục mang 1,000 GMX + 1,000 MP đi staking sẽ nhận được phần thưởng x2. Cho đến khi unstake GMX, số MP cũng sẽ bị burn theo
Tính điểm Boost
Boost = 100 * (Staked Multiplier Points) / (Staked GMX + Staked esGMX)
VD hình dưới: 100 * (4,5656) / (7,54 + 2,00) = 47,85%
=> esGMX và MP là hai incentives khuyến khích users staking trong dài hạn
Rủi ro và lợi ích của GLP holder
Rủi ro
- Phải cung cấp thanh khoản cho 1 rổ tài sản thay vì là 1 token riêng biệt
- Thị trường ít biến động, thì trader ít giao dịch, phí sàn thu về thấp
- Rủi ro khi các trader thắng quá nhiều, làm tổng pool giảm => GLP sẽ giảm theo
Về lời/lỗ của các trader, theo thống kê lời/lỗ trên sàn giao dịch GMX, các trader có thiên hướng lỗ nhiều hơn là lời trong hơn 2 tháng qua
Từ những rủi ro phải chịu lớn nên lợi ích của GLP holder sẽ hấp dẫn hơn GMX:
- Stake để nhận thưởng esGMX và 70% phí giao dịch của dự án dưới dạng ETH và AVAX
- Token GLP là token riêng của sàn GMX, không thể giao dịch trực tiếp, giá và tỉ lệ phần thưởng sẽ khác nhau giữa các chain với nhau.
- Holder GLP cung cấp tính thanh khoản cho giao dịch đòn bẩy, sẽ kiếm được lợi nhuận khi trader thua lỗ or cháy và ngược lại
Nhận thêm phần thưởng incentives từ GMX: Phần thưởng được trả bằng escrow GMX (esGMX)
Partner
- Decentralized Finance Dashboard, Tracker: Defi Pulse, Defi Llama, DeBank
- DEX Aggregator: Open Ocean
- Decentralized Trading Protocol: DODO
- Yield Optimizer: Yield Yak
- Options Protocol: Dopex, Jones DAO
Roadmaps & Updates
Dự án GMX có những định hướng phát triển sau trong thời gian tới như:
- Improve platform monitoring
- Tăng cường bảo mật
- Support synthetic markets
- X4 new chains
Social
- Website: https://gmx.io/
- Twitter: https://twitter.com/GMX_IO
- Medium: https://medium.com/@gmx.io
- Github: https://github.com/gmx-io
- Telegram: https://t.me/GMX_IO
- Discord: https://discord.com/invite/cxjZYR4gQK
Kết luận
- Sàn chia sẻ doanh thu lại cho anh em holder => User có cơ hội ở vị thế nhà cái
- Giao dịch không cần KYC, Không bị đóng lệnh hay khóa tài khoản không lý do
- Có nhiều cách để tối ưu lợi nhuận, chứ không đơn thuần là chỉ farming như xưa
- Giải quyết được bài toán lạm phát token, vì Harvest ETH/AVAX + Token gốc dạng esGMX bị lock 1 năm
- Không có VCs đứng sau mua token ở giá thấp để xả như trước đây mà hoàn toàn fairlanch
- Dự án tạo cơ chế khuyến khích người dùng phải stake mới kiếm được lợi nhuận, vậy nên số token lưu hành trên thị trường chủ yếu đều đang staking
- So sánh với DYDX thì holder không được chia sẻ phí như GMX
- Doanh thu lớn, lợi nhuận dương
- Một số Pool thanh khoản các cặp trade vẫn còn nhỏ, hỗ trợ ít cặp giao dịch
- Có thể bị tấn công drain pool liquidity khi các tay to thao túng
Tương lai của GMX
Mới được list Binance, đây là một mảng có thể nói là ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu của các sàn CEX, nhưng vẫn nhận được support từ nhiều sàn lớn
Có 3 lý do ở đây:
- 1 là để thâu tóm
- 2 là đẩy trend nhỏ về defi 2.0. Pancake cũng đang là dự án của Binance đi theo cải tiến theo mô hình này
- 3 là user trên GMX rất đông và chất lượng
GMX có thể là một cái tên sáng giá trong thị trường Derivatives trong thời gian tới, Defi 2.0 nơi trú ẩn tốt trong mùa downtrend. Là đối thủ canh tranh rất lớn với những sàn CEX cỏ hiện tại
Bài viết không mang tính chất là lời khuyên đầu tư, anh em nên có trách nhiệm với từng quyết định đầu tư của mình. Đừng quên theo dõi CoinLAB để không bỏ lỡ những bài viết hay và bổ ích về thị trường Crypto.
- CoinLAB Group: https://t.me/coinLABgroup
- CoinLAB GameGuild: https://t.me/CLABGameGuild
- Discord: https://discord.gg/87PQ5TQb
- Twitter: https://twitter.com/CoinLAB_Offi
- Facebook: https://www.facebook.com/CoinLABVN
- Youtube: https://www.youtube.com/c/CoinLABOfficial/videos
Tác giả: Alden
